作者：红桃三儿
民用通信訂單、企業商用信號服務、跨境網絡租賃業務，纔是SpaceX估值飆升的核心底氣。
它不是一個商業航天的企業，而是一個電信企業。
想到這裏，他的腦子裏就回想起了上輩子被國內的商業航天坑殺的事情。
華夏的商業航天？
你覺得他們能和三大郀I商搶通信業務嗎？
做夢去吧。
沒有這些業務，火箭發射的訂單從哪裏來？怎麼盈利？
第847章 通信行業的最後一塊拼圖
同意修改支付方式，部分支付用股權支付的方式收購是一回事，價格上讓不讓步，又是另一回事。
既然是股權併購，就涉及到了納科的估值，而恩斯特對於納科的估值，托馬斯·勒梅爾聽了都不敢相信，就更不要說摩托羅拉的高層了。
伊利諾伊州紹姆堡的摩托羅拉總部，距離納科給出的四十八小時生死倒計時，只剩下了最後不到六個小時的時限了。
好消息是，納科同意了支付股權，讓摩托羅拉參股納科。
壞消息是，價格上，也太TM不合適了。
克里斯·高爾文坐在CEO主位上，手裏捏着納科剛傳回來的兩份文件，一份是關於納科的資產明細和估值，，一份是納科發來的修改後的最終收購協議。
納科集團以25億美元的作價，全資收購摩托羅拉無線基站業務、iDEN數字集羣專網核心資產，包含全球各地基站廠房、生產設備、技術專利、研發團隊、客戶渠道以及存量基建訂單。
會議室靜默持續了數分鐘，壓抑的氣氛終於被一道壓抑着怒火的男聲打破。
一名分管資產覈算的高管身體前傾，目光死死鎖定在了文件上納科的估值數據，嘲諷道“118億美元？納科哪裏值這麼多錢？納科怎麼不在估值後面多添一個零，或者直接搶多好？”
納科虛高估值了嗎？
並不算。
納科所有的業務收購、企業收購、投入的各種費用，亂七八糟算下來，就是118億美元。
也就是說恩斯特組建納科到現在投入了多少錢，就給摩托羅拉報了多少的估值。
可偏偏就是這份看似公允的成本估值，卻讓摩托羅拉高層倍感憋屈。
因爲所有人都知道，恩斯特過往的每一筆收購，幾乎都是在溢價成交。
收購科勝訊，交易作價45億美元。
放在當時的資本市場，這個價格算不上天價，但也絕對談不上實惠。
當時市場第三方權威機構給出的科勝訊估值，基本都在40億美元左右。
除此之外，思佳訊通信業務、ADI旗下DSP數字信號處理業務、已經達成正式收購邀約的薩基姆手機業務，再加上納科耗費巨資在硅森林打造的現代化研發生產中心，每一項資產、每一次併購，無一例外全部都是溢價拿下。
唯一沒有產生收購溢價的標的，是阿爾卡特的手機業務，可卻不值幾個錢。
恩斯特這明顯就是讓摩托羅拉跟着他當這個傻瓜，甚至比他更傻瓜。
因爲裏面標準的那些研發經費，設備採買等，誰知道是怎麼回事，有沒有虛高摻雜水分。
“你們的意見呢？”高爾文看了腥艘谎郏绕涫菐讉�代表華爾街勢力的高管，他的目光在他們的身上，多停留了片刻，眼神裏甚至有些戲謔。
你們不是一直都想參股恩斯特的企業嗎？
現在機會來了，不過參股前，要先喫一顆老鼠屎，就問你們噁心不噁心。
可讓他沒有想到的是，這些人不僅表現出半點的不悅，反而好像還挺着急促成這樁收購。
其中一名白人高管率先開口“我們沒有多餘的選擇。”
“摩托羅拉耗不起，賭不起，也拖不起。”
“六個小時後，納科將會撤回報價，一切歸零。”
“若是不能趁此機會出售剝離無線基站業務，讓其持續虧損，只會持續拖累集團整體盈利能力，拉低股市股價，進一步加劇摩托羅拉的財務危機，我們必須果斷甩掉這個沉重的包袱。”
“沒錯。”又有人連忙附和，着重強調道“拋開估值爭議，我們最終如願以償的拿到了納科的原始股權，從長期資本角度來看，這筆交易並不虧。”
並不虧？
高爾文指尖微微蜷縮，心底湧現出一股荒謬之感。
他看着這羣平日裏粘上毛就是猴，精明狡詐的華爾街代表們，實在想不通，他們是如何能坦然的說出這番自欺欺人的話來的。
他哪知道，對於華爾街而言，恩斯特近乎打劫式的敲詐，這些人都已經習慣了。
他們現在不怕敲詐，就怕對方連個被敲詐的機會都不給。
只要能綁定恩斯特、搭上納科的發展快車，哪怕暫時喫一點虧、被收割部分利益，在他們眼中，未來也具備長期投資價值。
......
次日，美利堅千家萬戶的餐桌之上，新鮮印刷的晨報擺放整齊。
幾乎所有主流財經、科技報刊，頭版頭條全部被納科與摩托羅拉的併購事件給強勢刷屏了。
加粗的標題、醒目的配圖、深度的分析報道，讓這場資本併購，成爲了全美民袩嶙h的焦點。
《華爾街日報》的標題直白醒目：《納科集團25億美金併購摩托羅拉核心通信資產，新通信霸主強勢崛起》。
“今日，全球科技與資本市場迎來年度最大震撼消息，全美百年科技標杆、全球通信行業老牌傳奇企業摩托羅拉，正式官宣和納科達成終極資產併購重磅協議。”
“摩托羅拉公司將旗下盈利能力承壓的無線基礎設施基站全業務體系，和iDEN數字集羣專網核心資產兩大板塊捆綁打包，整體出售給了由恩斯特創立的納科集團。”
“本次併購交易總價25億美元，相較摩托羅拉此前對外公開掛牌的22億美元資產出售報價，納科單方額外溢價3億美元，找獬渥恪！�
“不過加入併購方案的摩托羅拉iDEN數字集羣專網資產，技術壁壘極高、軍用民用適配性極強，從長期技術價值來看，無法判定這場交易中，究竟是哪一方佔了便宜...”
文末，《華爾街日報》還特意寫道“這不是一場簡單的企業業務出售與資產買賣，而是世紀之交全球通信產業新舊勢力的權力交接。”
“摩托羅拉作爲曾經引領移動通信發展領域的行業霸主，如今主動剝離核心通信硬件底座，標誌着這家老牌工業科技巨頭正在進行戰略轉型。”
“未來，企業將把全部戰略重心，轉移至終端消費電子與半導體芯片兩大優質賽道。”
“而納科憑藉本次強勢併購，補齊通信基建短板，完成了從通信行業單一芯片賽道到全產業鏈通信霸主的跨越式升級。”
“一紙協議，改寫行業格局，全球通信產業版圖一夜劇變。”
在一忻襟w中，《華爾街日報》的措辭還算剋制中立，不帶明顯偏向。
而相較於溫和中立的華爾街日報，美聯社的報道則犀利尖銳，字裏行間都帶着批判與否定，毫不掩飾的對摩托羅拉的決策充滿鄙夷。
《百年摩托羅拉昏庸抉擇，納科接棒引領美國通信科技新未來》。
“摩托羅拉剝離通信基建與專網核心業務，聚焦手機終端消費電子與半導體芯片主業，從財務角度而言，此舉能夠優化資產結構，減輕重資產郀I壓力，回怀湓，F金流，強化核心賽道研發創新，邏輯看似無懈可擊。”
“但科技行業，從來都不能只看賬面數據。”
“摩托羅拉此次剝離的，是自身技術成熟、市場佔有率領先、行業壁壘極高的強勢核心業務。”
“反觀其未來聚焦的終端消費電子賽道，市場競爭白熱化，諾基亞、愛立信等品牌強勢擠壓，業績持續下滑，盈利空間不斷收縮。”
“捨棄優勢長板，加碼劣勢短板，無異於丟了西瓜撿芝麻，這是一場絕對愚蠢的戰略抉擇。”
“摩托羅拉的股東們，終將在未來的某一天，會爲這筆草率的交易付出慘痛代價，後悔今日的決策。”
有人唱衰，便有人看好。
老牌財經刊物《巴倫週刊》就堅定站隊摩托羅拉——《摩托羅拉戰略入股納科，強強聯合共窒乱淮ㄐ偶夹g未來》。
“當前，全球通信產業正處於關鍵轉折期。”
文中表示“在全球通信產業進入2G深化普及，即將邁入3G技術標準全球卡位競速的歷史性關鍵節點中，摩托羅拉的這筆戰略級轉移，看似愚蠢，實則非常高明。”
“本次資產剝離，讓摩托羅拉徹底擺脫了重資產郀I枷鎖，實現輕身上陣，同時企業戰略入股納科集團，綁定優質新興資本，藉助納科雄厚的資金實力、頂尖的研發體系，持續深耕通信領域。”
“在通信產業格局劇變、消費終端市場競爭加劇、下一代3G技術研發投入激增、產業賽道專業化細分提速的全新行業環境下，摩托羅拉無需承擔高額基建成本，便可保留自身在全行業的影響力與參與度。”
“所以摩托羅拉的決策絕對不是什麼短視的愚蠢之舉，而是深諳行業規律的借力打力。”
“企業管理層清晰地認知到，全業務寬泛佈局早已不符合時代的趨勢，樣樣通、樣樣松的發展模式，終將在3G時代失去核心競爭力。”
各大媒體姓f紛紜，普通民懈糇艌蠹埧礋狒[，議論企業興衰、行業更替。
而外界只會看熱鬧，內行纔是真正看門道的。
通過納科和摩托羅拉的這場收購，華爾街也徹底看明白了，恩斯特的目標，從來都不是手機整機。
“在這個ITU國際通信聯盟敲定了3G核心標準，2G向3G技術過渡的關鍵節點，CDMA技術成爲主流，已經是定局。”
高盛的會議室，保爾森一開場並沒有按照會議紀要來主持，而是先說起了納科收購摩托羅拉無線基站部門的事情。
“但這樣的判斷，現在誰都知道，讓我感到可怕的是，恩斯特是怎麼堅定的認爲，CDMA會成爲3G技術標準的。”這纔是亨利·保爾森想不通的。
恩斯特跨界入局半導體行業的時候，全球3G技術標準還處於激烈角逐階段，根本就沒有徹底定下來。
雖然納科收購摩托羅拉無線基建部門，補齊通信產業鏈最後一塊硬件拼圖，在外人看來，是順勢而爲的馬後炮操作。
但在保爾森這種頂級資本大佬眼中，這絕不可能是臨時起意。
他更願意相信，恩斯特從踏入行業的那一刻起，就已經做好了長遠規劃。
他從一開始的目標，就是取代高通，成爲美國製造3G通信制式標準的標杆。
或者說，他的野心，遠比高通更大。
從最上游的通信技術標準、核心芯片研發，到中游的基站基建生產、通信設備製造，再到下游的手機終端產品、客戶渠道佈局，納科幾乎全覆蓋了3G完整產業鏈。
“可他怎麼敢的呀？”有人難以置信地懷疑說道“高通手握大量CDMA核心基礎專利，壟斷行業底層技術，他居然想要繞過高通的專利壁壘，自主佈局CDMA賽道？”
這次收購完成後，納科整合了摩托羅拉成熟的無線基站業務，不可能再像之前一樣，業務單一偏重GSM制式，必然會開啓雙制式並行發展模式，打通GSM與CDMA的兩條技術賽道。
GSM賽道之上，納科一路暢通無阻。
自研通信芯片搭配摩托羅拉成熟的GSM基站技術，技術兼容性高、適配度強，短時間內便可以完成技術整合。
可在CDMA這條道路上，就沒有那麼容易了。
想要快速入局CDMA可能嗎？？
可能。
最簡單、最便捷的方式，就是依託高通成熟的技術路線研發芯片，給高通交專利費。
但所有人都知道，恩斯特是不可能走這條路，讓高通卡他脖子的。
那就只有一條路走，就是自己趟出一條路來。
保爾森沒辦法回答他的這個問題，陷入低頭沉思，
片刻後，他猛然想起某件事來，抬頭看向了自己身旁的祕書。
“我記得此前有部門提交過一份行業預判報告。”保爾森的表情不是很確定。
“報告中提到過，未來手機行業的性能比拼，絕不會只停留在機身外觀、品牌營銷和軟件設計上，核心零部件纔是競爭的關鍵。”
“基帶芯片、射頻芯片、DSP數字信號處理器、主控處理器，四大核心硬件，將決定一臺手機的綜合競爭力，也會成爲手機行業未來競爭的絕對核心。”
“確實有過這份報告。”祕書立刻附和道，隨即也面露遲疑“不過有一段時間了，我記不清具體是哪個部門提交的了。”
“立刻派人找出這份報告，送到我的辦公室。”保爾森沉聲下達指令，嚴肅的說道。
祕書點頭應允，快速記錄了下來。
身旁的高管察覺到保爾森的神色異常，忍不住低聲詢問道“亨利，你發現了什麼？”
亨利·保爾森沒有刻意隱瞞，道出了自己內心的猜想“你們有沒有想過，恩斯特的想法，或許和這份報告的預判，完全一致？”
一句話，讓在場的所有人瞬間屏息。
不是因爲恩斯特的想法和高盛某個分析師的想法一致，而是這個分析師居然能和恩斯特想到一起去。
“我們覆盤過他的每一筆收購，看似收購的都是行業二流的企業，可每一家被收購的企業，都具備不可替代的核心技術，各有各的用途。”
“SiByte公司，雖然之前只要設計的是通用通信芯片，但其核心價值是那個頂尖的研發團隊。”
“這支團隊深耕過嵌入式芯片架構，想要轉型研發手機終端嵌入式芯片，並不困難。”
“科勝訊的基帶芯片，性能算不上行業頂尖水準，卻擁有獨一無二的優勢，那就是他們不是單一模式的發展，而是兼容了GSM、CDMA雙模式制式，這是多數芯片企業都無法做到的。”
“思佳訊，公認的GSM射頻芯片行業霸主，技術成熟、性能穩定，唯一的短板就是缺乏終端應用市場，產能無法完全釋放。”
“如今納科手握手機終端製造能力，恰好補齊了思佳訊的市場短板。”
“既可以讓現有的射頻技術持續盈利，又能通過市場的擴大提供充足的研發資金，助力思佳訊全力攻堅CDMA射頻賽道。”
“別忘了，思佳訊的射頻芯片，素來以體積小巧、功耗極低著稱，適配移動端輕量化發展趨勢，這支研發團隊的技術底蘊，不用多說了吧？”
“除此之外，還有ADI剝離的DSP業務，產品性能雖不算驚豔亮眼，卻手握通信信號處理領域的獨家專利，技術完全自主可控，不存在被外部企業卡脖子的風險。”