作者：红桃三儿
“如果當時不是金融資本的無序擴張與投機氾濫，商業銀行與投資銀行混業經營，大量吸收儲戶存款後，將資金投入股市進行瘋狂炒作；券商與上市公司相互勾結，通過內幕交易、操縱股價等方式牟取暴利；信託公司則憑藉高槓杆進行投機，將金融市場的泡沫越吹越大。”
“股市崩盤也不會引發了那麼大的連鎖反應，讓整個美國經濟都陷入了癱瘓，導致最後的大蕭條來臨。”
“這是產業資本與金融資本的權力再平衡，讓金融資本回到服務實體經濟的本質，而不是凌駕於實體經濟之上。”
“所以美國的製造業迎來了黃金髮展期，鋼鐵、汽車、電子等產業全球領先，失業率長期低於 5%，這與金融資本被約束、資金優先流向實體經濟密切相關，是那些約束法案實施的最好證明。”
恩斯特點了點頭，承認她說的話都是對的“課本里的知識沒少學。”
安妮嬌哼了一聲，感覺他這是在諷刺。
恩斯特就是在諷刺“可資本不會這麼想。”
“資本的本質是逐利，而且是追求短期、高效的利潤。對於金融資本來說，當投機所能帶來的收益遠超實體經濟投資時，所謂的約束與規範，在他們眼中就變成了阻礙利益最大化的牢弧！�
“你可以試想一下。”恩斯特的語氣變得低沉起來“如果能夠回到大蕭條之前那個資本野蠻生長的鍍金年代，金融資本不需要受到業務分離、信息披露、風險管控等一系列規則的約束，能夠通過混業經營、內幕交易、操縱市場等方式，在金融市場上快速收割鉅額財富，他們爲什麼還要耐着性子去投資那些回報週期長、不確定性高的實體經濟呢？”
“商業銀行可以一邊吸收儲戶的存款，一邊通過旗下的證券部門承銷垃圾債券、炒作本公司或關聯企業的股票，誘導民械膬π钯Y金源源不斷地導入股市泡沫。”
“投資銀行可以與上市公司合郑幵焯摷儇攧諗祿F大投資收益，誘騙普通投資者高位接盤。”
“信託和保險公司則可以通過層層加槓桿，將少量自有資金放大數十倍進行投機，賺取超額利潤。”
“即便最終股價暴跌、市場崩盤，數萬儲戶血本無歸，普通投資者因股市暴跌而傾家蕩產，這些金融資本也早已提前套現離場，將鉅額利潤收入囊中了。”
“對於他們而言，損失的只是名聲，而獲得的卻是實實在在的財富。”
“這纔是金融資本真正向往的主場，一個沒有規則約束、可以爲所欲爲的投機天堂。”
“如果通過坐莊、內幕交易等方式操縱股價，讓產業資本被迫捲入投機浪潮，那些製造業巨頭的股票被券商惡意炒作，市盈率遠超合理水平，實體經濟的利潤最後一定會被金融投機所吞噬，所有人都會爲資本而打工，包括產業資本。”
“可這是不可能的，不管是國家還是民校疾豢赡茏尳鹑谑袌龌氐侥莻�毫無約束的時代”安妮反駁道。
恩斯特卻笑了起來，笑過後問了一句“知道演員爲什麼能夠坐進那棟白房子裏面嗎？”
“因爲他是平民代言人，是民挟敃r需要的結果。”
“哈”恩斯特嘲笑對方有些太天真了“沒有資本的支持，他連初選都過不去，就別說最後的大選了。”
“真正的原因，是他甘願爲金融資本賣命，成爲金融資本的代言人，承諾推行一系列有利於金融資本鬆綁的政策，推動他所謂的新思想思潮和里根經濟學。”
恩斯特看着她，有些指導的意思“他的核心主張是什麼？”
安妮的腦子裏一下子就蹦了出來“減少政府幹預、推行市場化改革、放鬆行業管制。”
她說到這裏，瞬間愣住了。
她想到了在他任期內的那一系列的重大的改革措施，好像每一步，都是在對金融資本的鬆綁。
1980年，剛上任就讓國會通過了《存款機構放松管制和貨幣控制法》。
這部法案徹底打破了之前不同金融機構之間的業務壁壘，允許儲蓄貸款協會等存款機構開展更廣泛的業務，比如發放商業貸款、辦理信用卡業務等，而這些業務在此之前一直是商業銀行的專屬領域。
這意味着儲蓄貸款協會可以與商業銀行展開直接競爭，金融機構的經營自主權大幅提升。
而這，只是鬆綁的開始。
1982年，《加恩-聖傑曼存款機構法》進一步加速放松管制，允許銀行設立貨幣市場存款賬戶，使銀行直接可以與貨幣市場基金競爭。
之後更是允許發放商業房地產貸款、消費貸款，甚至投資垃圾債券，打破了儲蓄貸款僅能專注於住房抵押貸款的限制。
還有什麼證券交易委員會放寬了對券商佣金的管制，允許券商自主定價，同時還簡化了企業上市融資的審批流程，降低了融資成本。
還打破了銀行跨州設立分支機構的傳統，允許銀行控股公司跨州收購陷入困境的銀行。
對金融期貨、期權等衍生品的監管那基本就是半放開了，衍生品市場規模從80年代開始，交易規模幾乎是一年翻一倍。
她想到了最近驢子主推的那兩個法案“《金融服務現代化法案》和《商品期貨現代化法案》。”
“還行，有點天賦，不算太傻。”恩斯特伸手摸了摸她的腦袋，表揚了一句。
安妮則打掉了他撫摸的大手，一副厭煩的樣子，不過她再次微紅的臉頰卻出賣了她，讓恩斯特有些覺得好玩。
“《金融服務現代化法案》等於是廢除了《格拉斯-斯蒂格爾法案》的核心條款，徹底允許混業經營。”
“而《商品期貨現代化法案》則豁免了衍生品的監管，等於金融資本找了一條彎路，變相的打破了《證券法》要求的強制上市公司必須披露真實財務信息，禁止虛假宣傳的要求。”
“比如金融機構可以將股票、債券等基礎資產打包設計成複雜的衍生品，換一種交易形式，繼續進行投機操作，而無需遵守信息披露、風險提示等義務。”
恩斯特的身體稍微向後靠了靠，語氣中帶着期待，悠悠開口“股市上，我遵守規定。”
“可我現在不玩股票了，而是把這些股票設計成衍生品，換個叫法，卻是鍍金時代一樣的操作。”
“只要這兩條法案通過，金融資本將重新進入野蠻生長的階段，再次凌駕於產業資本之上。”
“這個時候如果爆發出巨大的醜聞，涉及到驢子的各個高層，你覺得民袝觞N想？產業資本會怎麼想？”
“所以那些本來默認的其他金融勢力，不能再讓復國猶如此的和你對立下去，因爲這涉及到了他們巨大的利益。”安妮這次是終於全明白了。
“他們不僅要管，還要幫着你管。”
“因爲恩斯特資產管理公司，你也是金融資本的受益者之一。”
“可要是魚死網破，你有產業資本兜底，可金融資本沒有。”
其實還有個原因，不過恩斯特沒有再繼續說，因爲安妮說的，是最根本的原因。
第634章 收入與未來的規劃
下去四點，伊萬·塞頓博格走進自己的辦公室，結束了長達兩個多小時的專線席位拍賣。
他眉宇間帶着一絲疲憊，但眼底深處卻藏着難以掩飾的興奮。
辦公室的休息區，恩斯特正斜倚在真皮沙發上，指尖夾着一杯咖啡，神色悠然。
他身旁不遠處的安妮坐姿優雅，大家閨秀四個字在她身上體現得淋漓盡致。
“都結束了？”恩斯特看到他進來，緩緩放下手中的咖啡杯，語氣輕鬆，卻待着期待。
塞頓博格走到他旁邊坐下，先是抬手揉了揉眉心，隨後抿了抿嘴脣，刻意壓抑着嘴角最終還是沒有壓住，上揚了起來。
把手裏的報告遞向恩斯特，聲音帶着顫抖的說道“五十個席位全部拍賣完畢，每個席位的平均成交價格爲 4450萬美元。”
恩斯特臉上的輕鬆笑意驟然凝固，臉色以肉眼可見的速度沉了下來，彷彿剛纔聽到的不是一筆鉅額收入，而是一個令人失望的數字。
塞頓博格將這一幕看在眼裏，心中不由得泛起一絲困惑，面色帶着幾分怪異的問道“你不會還嫌這個價格少吧？”
4450萬美元一個席位，五年試用期，折算下來每年的費用高達 890萬美元。
當前的電信市場中，同類專線服務的年均價不過 30萬美元左右，大陸電信專線的價格，足足比市場常規價格高出了近三十倍。
對於任何一家企業而言，這樣的溢價幅度都堪稱驚人。
這還不滿意？
恩斯特卻搖了搖頭，語氣中帶着一絲不甘“我只是覺得，對於高盛和花旗，我們下手還是輕了。”
賽格伯格低頭偷偷翻了個白眼，嘴巴輕起，好像在罵人。
恩斯特倒是很快就忘了這些不爽，心算了一番後說道“單個核心席位 4450萬美元，五十個席位合計就是 22億 2500萬美元。”
“雷曼兄弟那邊早先單獨簽訂的合作協議，總金額是 4.5億美元；花旗和高盛一共拿下了 24個五年期專項席位，每個席位定價 4000萬美元，這部分合計 9.6億美元；再加上其他華爾街巨頭認購的 116個標準席位，每個席位 2000萬美元，這部分總額是 23.2億美元。”
他停頓了兩秒，很快給出了確切的總額“合計 59.55億美元，將近 60億美元。”
話音剛落，他眼中的陰霾瞬間散去，取而代之的是難以掩飾的喜悅，甚至忍不住低呼了一聲“哇偶，這麼算來，結果還不錯。”
這次不光是塞頓博格了，就連安妮都忍不住翻了個白眼，有些不知道說什麼好了。
這叫還不錯？
別說是電信行業的同行們了，就是華爾街，看到大陸電信這營收，這利潤，估計都要流淚吧？
當初規劃鋪設這條從芝加哥直達華爾街的專屬通信專線時，財務部門給出的初始預算不超過 10億美元。
不過現在全球電信行業發展勢頭異常迅猛，互聯網技術的普及催生了海量的通信需求，各類通訊設備企業的訂單排起了長龍，導致核心設備、專用線材以及相關零部件的價格一路飆升，幾乎每個月都在刷新新高。
再加上爲了趕工，人力成本也因此大幅增加。
多重因素疊加之下，這條專線的最終總成本達到了 13.8億美元。
可即便如此，這筆投資依然堪稱一本萬利。
僅僅是首批簽訂的五年期服務合同，就爲大陸電信帶來了將近 60億美元的收入。
雖然這裏面存在着客觀原因，但即便是沒有這些原因，這條專線也能收個35億到40億的樣子。
就這毛利潤，你管這叫還不錯？
短暫的沉默後，塞頓博格收起了臉上的無奈，神色變得嚴肅起來“不過我要提醒一句，那幫投資公司，是不會輕易善罷甘休的。”
“如果有機會，他們一定會兇猛的撲上來，咬上你一口的。”
恩斯特卻顯得不以爲然，嘴角勾起一抹略帶嘲諷的弧度，哼笑道“你覺得就算沒有今天這一出，當那些傢伙看到有機可乘時，會放過我嗎？”
塞頓博格張了張嘴，想要反駁，卻發現一時之間竟找不到合適的措辭。
答案是顯而易見的——不會。
華爾街向來信奉逐利至上的準則，流傳着一句至理名言“只要有一美元的穩定利潤，就永遠不要放手。”
在資本的世界裏，沒有永遠的盟友，只有永恆的利益。
反正這個問題也不是自己應該考慮的，塞頓博格索性將話題轉向了更實際的層面“這筆即將入賬的鉅額資金，我們該如何規劃郀I？”
恩斯特將目光看向他“你有什麼想法？”
塞頓博格說道“首先就是我們收購美國電話電報集團旗下的寬帶業務部門，初步估算，這項收購大約需要拿出 20億美元。”
對於價格方面，還需要談。
不過既然是華爾街主動送上來的肥肉，就不可能要個高價。
對於電話電報集團的寬帶業務部分，估值也就是在80到100億美元之間。
恩斯特可以非常的肯定，最終的收購價一定低於市場價，甚至壓到70億美元以下。
拿出20億美元左右，剩下的走貸款，貸款率在電信這個行業不算低，但也不算特別高。
“至於業務發展，本來我的想法是通過併購來實現。”
恩斯特默默的點了點頭，這個想法也很正常，企業想要快速發展，最簡單的方法就是併購。
“可現在的情況，這個辦法對於大陸電信來說好像並不合適。”伊萬·塞格伯格說完看了恩斯特一眼，並沒有繼續再開口。
“你是想說，我們沒上市，電信行業的整體估值又偏高？”恩斯特明白他的意思。
時進行大規模併購，並非明智之舉？”
塞頓博格點頭，表情有些糾結地說道“沒錯。”
“對於未上市的企業而言，併購很難實現利益最大化，甚至有可能因爲高負債而陷入經營危機。”
“併購的核心邏輯，本質上是通過收購優質資產來推高公司股價，然後再以高市值爲依託，繼續進行新一輪的融資和擴張。”
“但我們大陸電信沒有上市，不存在股價這個核心槓桿，盲目進行大規模併購，只會讓公司的負債規模越來越大，一旦後續業務不及預期，資金鍊很可能會出現斷裂。”
“更重要的是，當前電信行業的發展已經呈現出明顯的非理性繁榮態勢。”塞頓博格的語氣中帶着一絲擔憂“不僅是互聯網企業的估值一路飆升，各類電信企業的市場估值也已經嚴重偏離了正常的價值區間。”
“在這種情況下進行併購，無異於在高位接盤，存在極大的投資風險。誰也無法預料，未來幾年行業會不會出現調整，那些被高估的資產會不會出現價值迴歸。”
對於伊萬·塞頓博格的穩健，恩斯特還是比較肯定的，至少他沒有因爲現在的火爆市場，就盲目地跟進。
“那如果我們選擇慢慢發展，走內生增長的路線呢？”恩斯特提出了另一個可能的方向。
塞頓博格的臉上則露出了一絲苦笑，這也是他糾結的原因。
“你應該很清楚，電信行業是一個典型的週期長、重資產的行業。”
“我們需要架設的不是現在這樣的一條點對點專線，而是覆蓋一個區域的線路，沒有個一兩年時間，根本看不到任何成效。”
“我擔心的是，等我們的區域通信網絡完全鋪設完畢、實現高通量傳輸的時候，那些電信行業的巨頭們很可能已經完成了對各個區域中小電信公司的整合，將大部分市場份額牢牢掌控在了自己手中。”
“到那個時候，我們再想切入市場，難度將會極大。”
恩斯特陷入了沉思，內生增長太慢，併購擴張風險太高，似乎是陷入了一個兩難的境地。
他想要去拿桌子上的咖啡，無意間瞥到了不遠處安靜的坐在那裏，雙眼停留在他身上的安妮時，腦海中一道精光閃過。
“家庭寬帶。”
“家庭寬帶？”塞頓博格重複了一遍，隨後也眼前一亮。
“對呀，現在所有的電信公司，都在爭搶企業寬帶的地盤，根本就沒有人關注這個方面。”
美國是現在電腦普及率最高的國家，可沒有人能夠想象的到，美國的家庭寬帶普及率，連1%都不到。
幾乎所有的家庭，都是使用電話線撥號上網，佔用通話線信道，根本就沒有專業的寬帶線路。