作者：與天競自由
所以，林淵直接選擇了裝傻。
周受資聞言，反而露出一個大家心照不宣的笑容。
“我明白，林總。”周受資溫和地說道，“Instagram確實是貴公司原COO庾明軒先生，單獨在America成立的獨立專案。但我們非常看好這個專案，苦於沒有合適的介入渠道。所以今天來，是希望林總可以作為一箇中間人，替我們引薦一下。憑您和庾總之前的關係，只要您開口，這筆投資大機率是能談成的。”
林淵不動聲色地合上檔案，深深地看了一眼周受資。
這個哈佛商學院出來的高材生，確實聰明到了極點。大家都沒有戳破那層窗戶紙，但又把話說明白了。
林淵腦子裡迅速盤算起來。因為有著重生者的上帝視角，他太清楚Instagram未來會被做成什麼樣——那是一個在移動端橫掃全球、最終被Facebook以天價收購的超級圖片視覺社交帝國。
雖然這一世的歷史線已經被自己改動，未必能完全復刻上一世的軌跡，但既然俞明軒誤打誤撞下已經提前把那個核心初創團隊收入麾下，由他親自在那邊帶隊主導，成功的機率就已經無限放大了。
反觀國內的基本盤，微信雖然搶佔了先機，但剛推出一個“附近的人”，企鵝那邊直接All-in，動用QQ彈窗和Q幣補貼超級加倍地打了回來，硬生生把LY科技拖入了一場慘烈的泥潭戰，搞得林淵現在多少有些狼狽。
如果能在這個時候，引流國際巨頭的美元資本在海外強推Instagram，不僅能開闢第二戰場，還能給整個LY科技的估值提供巨大的海外背書。
“既然你們這麼看好……”林淵向後靠在椅背上微笑著說道，“那你們DST，願意出什麼樣的條件來換取股份呢？”
周受資精神一振，立刻回道：“我們肯定是希望能儘可能多地拿到這家公司願意出讓的股份。畢竟我和尤里先生都極其看好這款視覺社交軟體未來的全球爆發力。所以我們給出了三個梯度的方案，分別是要求佔股10%、20%和30%。”
“30%絕對不可能。”林淵沒有任何猶豫，直接打斷了他，“我對庾明軒這個人很瞭解，他的掌控欲很強。現階段，10%的股份出讓，已經是極限了。你們願意為這10%，出多少錢？如果估值太低，我就沒有必要特意打這個越洋電話去打擾他了。”
周受資笑著看了林淵一眼。既然定下了10%的紅線，涉及到具體的出資金額，周受資就做不了主了，必須得尤里親自點頭。
一直坐在旁邊安靜傾聽的尤里·米爾納，此時終於坐直了身子。
他那雙深邃的眼睛盯著林淵，直接用略帶俄國口音的英文開口問道：“Can you speak English?（你能說英文嗎？）”
林淵平靜地對視回去：“Yes, I can.（是的，我可以。）”
尤里點了點頭：“林，目前的Instagram在北美市場還處於起步階段，按照正常的矽谷風投模型，它的估值非常低，最多不超過五千萬美金。”尤里緊緊盯著林淵的眼睛，“如果我按照這個模型，只出幾百萬美金去買那10%，顯得我DST特別沒有找猓哺編筒坏侥銈冊谌蚴袌龅臉O速擴張。”
尤里豎起五根手指：“我願意直接出5億美金的現金，只換取這10%的股份。而且，我不要董事會席位，我把這10%代表的所有投票權，全部委託給你的團隊。但我有一個要求——我要求籤一份對賭協議（VAM）。”
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第701章 對賭協議。
聽到這個投資額度，林淵心中大為震撼，甚至瞳孔都猛地收縮了一下。
他猜知道這個老毛子有錢，但他真沒想到尤里竟然瘋狂到了這種地步！
拿5億美金，去換區區10%的股份。這等於是在2011年這個時間節點，直接給了Instagram一個高達50億美金的恐怖估值！
要知道，現在整個Instagram的實際價值就算滿打滿算，也絕對摸不到一億美金的門檻。
尤里這是直接給出了超過市場幾十倍的超級溢價！
這簡直不講道理。
但林淵畢竟是經歷過大風大浪的人，他立刻穩住了心神，神色變得認真起來。
但是天底下絕對沒有免費的午餐。
尤里敢用5億美金來砸這10%，就說明他手裡的那份對賭協議，絕對沒有那麼簡單。
聽到尤里的報價，林淵眉頭微蹙：“尤里先生，這麼高的價格，確實很有找狻Ｄ屈N，你需要的對賭協議條件，到底是什麼？”
尤里笑了笑，他轉頭看了一眼周受資，周受資立刻用中文，將這份對賭邏輯清晰地翻譯了出來：
“林總，這5億美金不僅是買股份，買的更是買你們未來的極限增速。所以，我們的對賭條件分為三個核心條款，以保證尤里先生的資金安全。”
“第一，使用者增長對賭（Milestone）。從資金到賬之日起，24個月內，Instagram的全球月活躍使用者（MAU）必須突破1億大關。如果完不成，DST持有的10%股份，將自動觸發‘反稀釋調整條款（Ratchet）’，直接無償上調至30%，用你們創始團隊的股權來補償我們前期給出的高估值溢價。”
“第二，優先清算權（Liquidation Preference）。尤里先生不要控制權，但這5億美金屬於‘高階參與型優先股’。如果在未來五年內，Instagram被收購、破產清算，或者IPO上市時的整體估值低於50億美金。那麼在分錢的時候，DST必須第一個拿走這5億美金的本金，並且還要外加每年8%的複利利息。剩下的錢，才輪到創始團隊和普通員工分。”
“第三，一票否決權（Veto Right）。如果未來有其他巨頭（比如Facebook或者Google）想要全資收購Instagram，作為獨家領投方，DST擁有一票否決權，防止你們在低谷期為了套現而賤賣公司。”
聽完這三個條件，林淵露出一副果然如此的表情。
這套對賭協議，可以說是資本常用的三件套。
資本從來都不是什麼好東西，他能給你出錢，一定會第一個考慮的是自身風險。
尤里為什麼要給出50億美金的瘋狂估值？因為他知道做社交軟體就是贏者通吃，必須在初期用海量的資金砸死所有競品。
這份長達數十頁的對賭方案，絕不是尤里一時腦熱拍腦袋決定的。
在來華國之前，結合周受資團隊出具的詳盡分析報告，DST內部早就對林淵這個人做過極度深度的側寫。
周受資非常篤定一個判斷：林淵做任何專案，絕非無的放矢。按照林淵以往操盤團購和社交的推進速度來推演，Instagram這款產品，極大機率會在一年之內就摸到10億美金的估值門檻。
所以，對賭協議裡定下的“兩年一億月活”期限，看似苛刻，實則是一把鞭子。
資本不養閒人，尤里就是要用這5億美金和對賭條款，強行逼迫林淵放棄穩紮穩打的念頭，在海外瘋狂擴張，將LY科技的步伐拉到極限。
與此同時，對於林淵目前整體的估值底盤以及LY科技賬面上真實可用的現金流，DST的精算師早就做過周密的沙盤推演——林淵手裡的現金儲備其實並沒有那麼充裕。
這5億美金的現金砸下來，絕對能瞬間擊穿林淵所有的心理預期，也足以彰顯DST的找狻�
從這一手就能看出來，尤里·米爾納這個俄羅斯寡頭的商業魄力到底有多麼強悍。
只要是他看準的賽道和專案，他的行事風格永遠都是如此：給全場最高的估值，給最離譜的溢價，直接用錢把其他競爭對手砸出局。他根本不怕投資失敗，他只怕你看到對賭協議之後不肯落筆簽字。
至於林淵在國內搞的那些專案，尤里和周受資根本就沒有投的打算。
首先是金陵的資料中心。雲端計算這東西，在短期內根本看不到任何實質性的收益和回報。
它和尤里剛剛投資過的另一家國內企業完全不同——東子的電商平臺雖然也燒錢，但那是實體產業，尤里投給東子的5億美金，哪怕全虧了，好歹還能在全國各地留下一座座實打實的物流中轉站和龐大的快遞隊伍。
東子講的那個宏偉藍圖，是有重資產兜底的。
但云計算呢？這就是個純粹的底層技術程式碼和伺服器消耗。一旦燒錢跑不通，說虧就全虧沒了，連一點水花都聽不見。
其次是本地的O2O團購業務。聚划算目前的市佔率確實不錯，但在DST這種全球頂級風投的眼裡，就算你把團購的估值炒得再高，在當下的市場環境下，這種重郀I、重人力的苦力活，也不可能長成一家千億美金級別的網際網路寡頭。
既然天花板不夠高，那就沒有任何投資的意義。
至於目前風頭正盛的微信？尤里的態度很冷酷：先在企鵝這種兩千億巨頭的全線絞殺下活過今年再說吧。在戰局沒有徹底明朗之前，資本是不會輕易下場替人擋子彈的。
最後，是LY科技在海外瘋狂掠奪人才、已經初具規模的遊戲業務。遊戲確實來錢快，收益率非常驚人，估值也非常高。但這偏偏最不符合尤里的一貫胃口。
尤里的投資哲學，永遠是“以小博大”，去賭一個具有無限裂變可能的全球級社交網路。
海外的遊戲公司既然已經能靠自己賺到大把的現金了，尤里就算砸幾個億美金進去佔點股份，無非也就是每年坐著分一點穩定的利潤支出。
這種穩賺不賠的買賣，對於普通投資人來說或許是皆大歡喜，但對於想要獵殺下一個“Facebook”的尤里來說，太過平庸，毫無意義。
如果Instagram做成了，全球使用者破億，最終以一兩百億美金的估值上市或者被Facebook高價收購，那尤里就賭贏了，他的5億美金將翻數倍。
如果Instagram搞砸了，或者沒達到預期的壟斷地位。那“優先清算權”和“股權自動上調”就會自動啟動。
就算公司最後只賣了6億美金，尤里也能把本金連帶利息全拿走，剩下的爛攤子全是創始團隊自己扛。
甚至如果資料不達標，尤里的10%瞬間變成30%，直接吃掉創始團隊的心血。
對於尤里來說，這就是一筆“上不封頂、下有保底”的投資。
而對於林淵來說，這等於是在懸崖邊上走鋼絲。
如果簽了，LY科技在海外瞬間就擁有了5億美金的充足彈藥，可以在矽谷大殺四方；但同時，也等於把自己的後路給徹底斷了，要麼衝上神壇，要麼被資本吸乾最後一滴血。
【感謝長樂大街的王老漢大佬的禮物之王，應該還欠你六更，對吧？】
第702章 達成投資意向
林淵看著這份全英文的對賭協議，陷入了漫長的沉默。
對於國內的各項業務，諸如微信、雲端計算或是團購，他有清晰的發展時間線。
但對於大洋彼岸的Instagram，他其實僅僅是停留在“知道未來它會很牛、大概有哪些核心功能”的認知層面上。
具體的海外市場推廣、本土化郀I以及未來的細節發展，目前全是庾明軒在帶隊摸著石頭過河，他根本不清楚具體的增速節點。
兩年時間，做出一億的月活躍使用者量（MAU）。
這個數字在2011年初提出來，簡直是天方夜譚。對於一款起步沒多久的圖片社交軟體來說，這要求誇張到了極點，幾乎是一個不可能完成的任務。
哪怕林淵對這個專案再有信心，也絕不會盲目自大到簽下這種自殺式對賭協議。
至於協議後面跟著的“優先清算權”和“一票否決權”，林淵反倒覺得無所謂。他看得很透徹，這老毛子其實就是篤定了Instagram這個專案未來絕對能賺錢，賺多少暫且不論，尤里只是在用這些條款給自己買一個絕對安全的保底。
因為無論網際網路怎麼洗牌，只要在北美市場徹底站穩腳跟，Instagram這種視覺社交平臺，最後的清算價值也絕對不可能低於區區5億美金。
想通了這一層，林淵將檔案隨手扔回桌面上，“兩年，月活一個億？尤里先生，你不如直接去拜耶穌。多磕幾個頭，沒準他老人家顯靈，就能幫你實現這個目標了。”
聽到這句帶著調侃的話，尤里和周受資皆是一愣。
在來之前，他們設想過林淵看到這份苛刻的對賭協議後可能會嚴詞拒絕，也可能會據理力爭地討價還價。
但這種直接讓頂級風投大佬“去拜耶穌”的粗暴說話方式，還是讓兩人有些錯愕，完全不按套路出牌。
周受資最先反應過來，打了個圓場：“林總，既然是對賭，覺得條件不合理，大家都可以再聊嘛，漫天要價就地還錢。”
這也是老套路了，先說出一個讓你感覺荒唐的條件，然後一步一步跟你磨。
這一點做過銷售的都懂。
林淵看著他，面無表情地吐出一個數字：“兩年，月活一百萬。”
此話一出，對面的兩人直接被氣笑了。
一百萬月活？Instagram現在的勢頭隨便跑跑就能達到，拿5億美金去對賭一百萬月活，這簡直是在把DST當冤大頭耍。
周受資搖了搖頭，收起了臉上的笑容：“林總，這個玩笑並不好笑。”
“你們剛才開的那個玩笑，難道就好笑嗎？”林淵反問道，“別繞彎子了，周總。我這個人談生意，向來不喜歡互相試探底線。直接亮你們的真實的條件吧。”
辦公室裡的氣氛瞬間變得有些劍拔弩張。
周受資轉頭看了一眼尤里。尤里盯著林淵看了幾秒，微微點了點頭。
得到老闆的授意，周受資重新看向林淵，報出了內部推演過的真實底線：“兩年，三千萬月活。”
聽到這個數字，林淵沒有立刻反駁，大腦開始飛速咿D。
他思考的重點，並不僅僅是“三千萬”這個數字本身大不大，而是在推演未來兩年內，全球智慧手機的真實普及率到底能達到多高的水位。
硬體的製造成本到底能不能徹底打下來？
因為所有的移動端APP月活，都必須建立在龐大的智慧機保有量之上。
林淵的記憶非常清晰。今年下半年，蘋果就會發售跨時代的iPhone 4S。但同時，今年也會發生一件震動全球科技圈的重大事件——史蒂夫·喬布斯將會離世。
到了第二年，緊接著就是iPhone 5的上市，這款機型將毫無懸念地延續甚至超越iPhone 4系列的輝煌。
隨後便是帶指紋解鎖的iPhone 5S。
而在安卓市場陣營，這兩年的爆發同樣恐怖，國內的雷布斯馬上就會帶著“粗糧”手機殺入戰場，將高昂的智慧機價格徹底打成白菜價。
這是一個硬體極速狂飆的時代。
但是，要在兩年內實打實地做到三千萬的“月活躍”使用者，按照網際網路行業的正常轉化漏斗，其背後的總註冊量保底都需要達到三到四個億的規模。
這絕對不是一個可以輕易拍胸脯保證的目標。林淵雖然對Instagram的最終形態信心十足，但畢竟具體的操盤手不是他，海外的變數太多。
林淵搖了搖頭，語氣堅決：“兩千萬。行，你們就投；不行，今天這事就算了。你們也清楚，我現在其實並不缺這筆錢。”
話音剛落，甚至沒等周受資開口翻譯和權衡，坐在旁邊的尤里直接表態了。
“兩千萬，可以。但是，你必須答應我一件事情。”
林淵微微挑了挑眉：“尤里先生請講。”
尤里直截了當地說道：“以後只要是由你林淵親自負責或者發起的任何新專案，你必須答應我，讓我DST擁有投資的份額。”
聽到這句話，林淵深深地看了一眼眼前這個老毛子，心中暗自凜然。
尤里不僅是個資本狂人，更是一個頂級賭徒。表面上他是在用5億美金對賭Instagram的增長，實際上，他是在下重注買林淵這個人的未來。
尤里非常聰明，他敏銳地察覺到眼前這個大二學生的潛力絕對超乎想象。
事實也正是如此，林淵手裡還捏著針對國內陌生人社交的“陌陌”、未來可以橫掃海外下沉市場的“Tinder”和“探探”，包括後續一系列將在智慧機全面普及後才會落地的網際網路專案。
之前尤里就想投資海外的 WeChat，被庾明軒直接當場拒絕，純財務模型公司一律不考慮。
所以這一次，他要牢牢地用投資去繫結林淵未來的所有專案。
畢竟他和華爾街那幫手握海量資源的資本相比，這一點完全沒有任何可比性。
優質專案從來不缺投資的人。雖然尤里不知道為什麼這次林淵這麼看好這個周受資。
但既然手握資本，就要把利益推到最大化，這才是一個頂級玩家的心理真實想法。
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