作者：桥上风景独好
刘海说的是看跌期权的两种盈利方式，没提到亏损方式。
哪种情况下会亏损呢？
假如富国银行股价跌不破15美元，远景资本自然不可能去做“花16美元甚至更高的价格买股票，然后再转手以15美元的价格卖给巴菲特”这种亏本生意，只能放弃行权。
2美元期权费因此就打水漂了，而巴菲特那一方则获利，因卖出1亿股看跌期权，净赚2亿美元。
这场交易是双方基于富国银行未来一年时间的股价走势的不同判断而形成的。
谁的眼光更厉害，谁就割另外一方的韭菜。
夏景行叼着雪茄，笑呵呵说道：“你觉得富国银行未来一年时间里，能跌到10美元吗？或者盈亏平衡点13美元？”
刘海一本正经的回道：“现在富国银行的股价在28美元左右波动，跌幅要达到50％以上才行。
正常来说，这是很难实现的，不然巴菲特也不会卖这种看跌期权合约。
不过，要是次贷危机今年爆发出的威力空前绝后，股价腰斩还是很有可能的。”
夏景行轻轻点头，在他记忆中，花旗银行应该是五大银行里跌的最惨的那一个，都斩到脚踝上去了。
至于富国银行的表现，他隐约记得要比花旗银行好很多，会不会股价腰斩，他觉得应该是大概率事件。
即将与巴菲特签订的这份看跌期权协议，他觉得己方获胜的把握，应该有个六七成。
即便他判断错了，远景资本输了，也只输2美元的期权费，损失有限。
而获利空间却无限大，甚至能达到几倍、几十倍。
假如某只股票股价跌到了1美元，他们按照协议以25美元的价格卖给巴菲特，1亿股的话对方就要亏损24亿美元，即使减去期权费，也要亏20亿美元出头。
念及此，夏景行笑眯眯的抽出了另外几份合约，依次念了起来：
“花旗银行，1亿份看跌期权合约，交易执行价为每股25美元，期限一年，每份期权费2.5美元。”
“JP摩根，1亿份看跌期权合约，交易执行价为每股22美元，期限一年，每份期权费2.25美元。”
“美国银行，1亿份看跌期权合约，交易执行价为每股19美元，期限一年，每份期权费1.85美元。”
“美联银行，5000万份看跌期权合约，交易执行价为每股18美元，期限一年，每份期权费1.6美元。”
……
刘海吸了一大口雪茄，然后笑着赞叹道：“巴菲特还真是大气，一共为五大银行砸下了4.5亿份看跌期权，合约价值90亿美元，他共计可以收到9.4亿美元期权费。
要是今年五大银行股价跌幅达不到50％以上，这9.4亿美元他就轻轻松松的揣进兜里了，无本买卖！
即使跌幅达到55％乃至60％，这9.4亿美元期权费也可以冲抵差不多全部的损失，或者小亏一点点。
只有跌幅达到60％以上甚至更大，巴菲特才会大亏特亏。
但是把时间线拉长到三年、五年甚至更长，价值投资应该能填补所有损失。”
夏景行微笑，刘海举的这三个例子，实际上代表了三种概率，可能在巴菲特心目中是七二一的比例吧。
即70％概率赚下这9.4亿美元，20％概率不亏不赚或者小亏一点点，10％概率大亏……
这10％概率大亏，是建立在五大银行整体跌幅达到60％以上的，跌幅超过60％越多，亏的就越厉害。
不得不说，巴菲特的算盘打的还是挺精的。
“巴菲特还是小气了一点，五大投行和AIG居然没看上。”
夏景行语气充满了遗憾，因为他觉得巴老头太老奸巨猾了，银行股无论从哪方面来说，都要比投行股更稳定一些，选择在银行股与远景资本做对手盘，无疑风险更低，可见巴老头还是没有昏头。
此外，对方居然没看上同为保险公司的AIG，这就更有意思了。
刘海笑了笑，“五大银行放在中国，那就是工农中建交，这可比什么证券公司股价稳定多了不是？
可能不会大涨，但是跌也会有一个底线，巴菲特的预估的底线就是腰斩。”
夏景行轻轻点头，“对，这是我们双方对后市的不同看法。
我估计巴老头这会儿正开心的吃着汉堡，喝着可口可乐呢，心里还在吐槽：也不知道哪个傻子买了这么多看跌期权，好人啊！赚的钱够我吃一辈子汉堡了。”
刘海哈哈大笑，“也没那么夸张吧！他们也有风险，只是在他看来，风险可控！”
夏景行轻笑，不再提这茬，问起了其他事情。
“除了卖空正股以外，我们还有60亿美元押注看跌期权，要是再来五个巴老头，应该就能把子弹打完了。”
“没那么容易，美国能有几个巴菲特啊，其他机构投资者没那么大的手笔。”
刘海先是摇头，随即叹了口气，“还有仓位问题，以美国银行为例，总股本一共就80来亿股，1.6亿股看跌期权能占据总股本2％比例了。
我们的60亿美元估计打不光，还得继续卖空正股。
卖空正股收益是有上限的，不会超过100％。
但是我们别无选择，只有这个做空工具能承载较多的资金。”
夏景行不说话，在心中微微叹气，这就是资金量太大的困扰了，所以他们只能把卖空正股、买入看跌期权等各种金融工具都用上。
此外，还需要分散一部分资金去股指期货那边，不然仓位全集中在这些大型金融股上面，收益上限明显，同时也非常危险，容易被逼空。
“嘟嘟嘟～”
桌子上的电话突然响了，夏景行看了一眼，是江平打来的。
他刚接起电话，那头就传来了一阵语气急促的声音：“景行，你快看！美联储降息了！美股反弹了！”
夏景行打开电脑，瞬间说不出话来了，满屏都是绿色，绿光闪闪。
第1012章 20亿美元亏损
从夏景行办公室离开后，没一会儿，刘海又回来了，手里还夹着一份文件。
“你看看吧，亏损不小。”
刘海脸色不太好看的把手中文件递给了夏景行。
接过文件，虽然已经有一些心理准备，但夏景行还是被报表中的数字给刺了一下。
个十百千万……亿！
美联储一次降息，给远景资本的140亿美元净空头头寸造成了5亿多美元的损失。
以富国银行为例，远景资本以28.21美元的均价卖空了3200万股，今日股价大涨超过10％，触及30美元，不仅抹除了该股前些天连续下跌带来的上亿美元利润，还给远景资本造成了6000多万美元账面浮亏。
其他银行股也普涨超过10％，投行股涨幅小一点，也有4％、5％的样子。
如果不是前段时间金融股普遍下跌了几个点，光今天这一记反弹，就会给远景资本造成10位数的亏损。
5亿多美元亏损看起来挺夸张的，但除以140亿美元的资金量，亏损也就三四个点而已。
这才哪到哪啊，做金融，首先需要一颗大心脏。
看着面色有些凝重的刘海，夏景行宽慰道：“伯南克也就这三板斧了，除了降息还是降息！
银行存款利率降低，那么投资者就会把银行存的钱取出来，市场的流动性将得到增长，有效防止通货膨胀，减缓经济衰退。
但美利坚现在已经属于病入膏肓了，千年人参也救不回来，回光返照而已！
我们稳住阵脚便是了，最终的胜利必然属于我们。”
刘海点了一下头，“我明白，就是心里有些感慨，以前费尽心思都挣不到几亿美元，现在一天就可以亏出去。”
夏景行哈哈大笑，“这恰恰说明我们实力变强了！亏的多，自然也就挣的多。”
刘海说道：“高盛和大摩那边要求我们追加保证金，我已经付了10亿美元过去了。”
夏景行轻轻点头，不包括江平管理的2只外汇基金以及亚伯管理的母基金，远景资本针对第二波做空行动一共准备了290亿美元资金。
目前只动用了200亿美元，撬动了大摩和高盛提供的600亿美元杠杆资金。
他们手里还储备着90亿美元，就是为了应付美股的反弹和其他突发情况。
毕竟他们走的是猥琐流战术，底牌肯定要埋得厚厚的。
刘海暼了夏景行一眼，“我预计美股可能还会宽幅震荡一段时间，要不然……手里再多一些资金？”
夏景行摇头，“手里留太多现金，会极大影响收益率，不过你说的很对，是该再把压舱石搞得再重一点。
我会尽快联系各大银行，再做一笔股权质押贷款。
不一定能派上用场，有备无患嘛！
如果最终没用上，也只是损失一些利息而已。”
虽然刘海心中觉得夏景行有点孤注一掷的感觉，但他没有出言反对，常言道：狮子搏兔，亦用全力！
何况远景资本这次投下了几百亿美元，已经属于破釜沉舟了，自然得把一切能用上的资源都给用上。
“不到万不得已，这些贷款还是不要用为好。”
刘海一脸郑重道：“脸书、油管、阿狸、特斯拉、安卓、海内控股、复兴工业都是很有潜力的公司，也是你最大的底牌。”
夏景行微笑，他明白刘海的意思，最坏的情况就是远景资本毁掉，但他个人资产不会毁掉，能依靠这些创业公司的股权东山再起。
刘海没说的特别直白，也是考虑到这些话有些不吉利。
不过未谋胜，先谋败，是老祖宗留下来的至理名言，值得谨记！
“放心吧！我会规避好一切风险的。”
看见夏景行没有志得意满，而是保持着充分清醒的头脑，刘海把心放了回去。
毫不客气的说，他跟夏景行现在已经超出了普通友谊，属于生死之交了。
如果没有夏景行带他进入一个全新的世界，那么他或许现在还在唐人街走街串户，给大爷大妈推荐证券开户。
他心里是很感激夏景行的，自然不愿意看到对方因为舍不得止损而导致全盘皆输。
没再提这些沉重的话题，刘海说起了一些利好消息：“虽然美股反弹给我们做空正股造成了不小的浮亏，但这未尝不是一次机会。
起码我们的期权合约，应该能借此机会谈一个更好的执行价格和更低的期权费。
做空正股方面，也可以等待机会进行一些调整，寻机平仓后在更高的位置做空。
看美联储的意思，应该还没放弃治疗，后面还有的玩。”
夏景行心中略微思考了一下，觉得刘海说的有道理，在雷曼破产之前，美联储一直在积极救市。
空头要想迎来大狂欢，还得进行一番拉锯。
并且由于不是单边行情，不会出现飞流直下三千尺的壮观，所以这期间要想降低成本损耗乃至小幅盈利，还得做一些短线操作。
“你和团队看着办吧，在做空大方向不变的情况下，积小胜为大胜，这样也可以降低我们的保证金压力。”
刘海笑了笑，他就是这个意思，远景资本不是普通投资者，有完善的投研团队，完全可以在划定的大框架之内，通过细节操作将利益最大化。
两人正聊着，江平敲门走了进来，他手里也抱着一份文件。
进屋后，江平把手中文件递给了夏景行，“标普、纳指、道指在内的三大股指全线反弹，利润回吐了不少。”
夏景行接过文件看了一眼，标普500指数今天上涨了2.14％，从1310.41点涨到了1338.6，上涨了28.2点。
立马在心里计算了一下，目前远景资本持有6万张标普500指数期货合约，波动一个点即合约乘数250乘以合约数量6万，即1500万美元，再乘以28.2个点，亏损4亿多美元。
再瞅了纳指期货合约和道指期货合约，今天也是好几亿美元的亏损。
只今天一天，他们在三大股指身上就亏损了十来亿美元。
这个结果还是建立在杠杆只开了10倍的情况下。
远景资本借道高盛和大摩，向芝商所缴纳了100亿美元保证金，目前只动用了一半保证金，卖空了500亿美元股指期货。
其中标普500指数期货，在1400点的位置上卖空了6万手，一手35万美元，合计210亿美元，占据了将近小一半的仓位。
另外290亿美元，则分散卖空了纳指和道指期货。
同时，这是远景资本账上还有一半保证金没有动用的情况下，假如保证金全部动用了，今天亏损就会翻倍，将达到20多亿美元之巨。
对此，夏景行感觉还好，不觉得有多刺激。
因为他们的账户现在还是盈利的，标普指数要反弹到1400点以上才会亏损。
另外，由于是远期合约，亏损也只是账面数字而已，不是真正的亏损，要等到到期交割或者中途平仓才能确定最终盈亏情况。
不过江平和刘海两个团队相加，今天还是遭受了近20亿美元亏损，稍稍有些令他感到肉疼。