作者：桥上风景独好
随后，夏景行立即想出了合成CDO这种巧妙的方案，令他忍不住在心里拍案叫绝。
他刚开始有点欣赏面前这个年轻人的金融才华的时候，对方就提出了“不设上限”的All In方案。
这让他刚刚升起的那点欣赏的念头，很快就泯灭了。
小仓位做空房市，麦晋桁能理解，可视作一种风险对冲手法。
可夏景行此刻要大举做空房市，所表现出的疯狂和不要命，让他不得不改变评价，面前这小伙子大概率是一个赌徒。
不管远景资本在房市有多么惊人的发现，多么有信心，这种孤注一掷的手法，都远远谈不上是妙招。
在他看来，夏景行迟早要为这种贪婪和自负，付出沉重的代价。
明显就是歪门邪道，野路子！
随即他想到夏景行大学没读两年就退学了，估计所有金融知识都是自学的，心中也就释然了。
说到底，还是吃了没文化的亏。
再加上年纪轻轻就是身价几十亿美金的超级富豪了，没经历过挫折，所以非常自负和冒进。
“戴伦，你确定要不设上限的买入合成CDO合约？”麦晋桁虚情假意的提醒道。
夏景行重重的点头，在市场上，合成型CDO并不是特别畅销，因为收益不高，只是风险“相对比较低”。
这个相对比较低，是需要把债券经过层层设计，再找评级机构提一个供较高的信用评级，最终包装出来的。
简单一点说就是骗人，只是高盛、大摩这类大投行的法务、合规会把所有风险因素规避掉。
就算大家觉得他们在行骗，也拿不出确凿有力的证据来指控他们。
因为在合同的法律条款、产品设计包装、销售过程等等环节，经验丰富的投行不会留一点破绽，毕竟是吃这碗饭的，看家本领一流。
这个产品最终能卖出多少，就取决于高盛、大摩的能力了，会忽悠，那就卖的多一点，反之亦然。
不过，夏景行还是会提出要求的，把倒霉的AIG、贝尔斯登、雷曼剔除在外，合成型CDO不能掺入他们几家公司提供的CDS合约。
因为这些机构垮了、破产了，那赔偿就抓瞎了。
通过把次级债层层包装与设计，卖给普通的投资者，或者欧洲的一些银行，夏景行认为是个靠谱的路子。
合成型CDO最稳健的一点就是，投资人购买SPV特殊目的公司里面的金融产品其实是两种。
一种是收了夏景行缴纳的保费，即SPV成为CDS的提供者。
这种产品是夏景行付给SPV保费，而SPV一分钱都不用往外掏，相当于每个月或每年坐着收钱。
只是SPV要承担一个责任，如果次级债券违约了，要负责赔偿夏景行。
SPV真正掏钱投资的是另外一种产品，高等级、安全的优质债券。
举个例子：
SPV发行了10亿美元债券，票面利率是6％。
这10亿美元全部买入无风险的优质债券，利率是达不到6％的，或许只有4％。
多出的2％，就来自夏景行每年缴纳的保费。
如果次级债没发生违约，投资者安安全全拿回本金和6％的年收益回报。
如果次级债发生违约了，对不起，10亿美元本金全部拿去赔偿夏景行的损失。
这就是一个“你贪图人家利息，人家贪图你本金”的古典式骗局。
单纯投资优质债券，利率是达不到6％这么高的，所以给SPV塞进来了一个增加收益的东西——CDS。
大部分投资者都不认为CDS有什么风险，而且经过投行的包装，以及穆迪、惠誉这些收了黑钱的信用机构乱给评级。
然后，就会有傻瓜上当了。
对于夏景行来说，相当于给自己的“潜在赔偿”弄了一份抵押物，抵押物就是那10亿美元的优质债券。
一旦发生次级债违约，SPV就需要卖出10亿美元优质债券，把赔偿金打给夏景行。
这么做，其实也不存在什么不道德。
SPV的投资者对自己投资的产品收益为什么那么高，心知肚明，只是自我感觉风险很小罢了。
而且，他们不像高盛、大摩一样，能看到夏景行正在疯狂做空楼市，不存在产生警惕、多疑的想法。
而高盛、摩根士丹利之所以能够屡屡赚到大钱，或者从金融危机中成功逃顶，依靠的就是来自四面八方的金融信息。
关于自己做空楼市的行动，夏景行想不暴露给投行都不行。
因为CDO、CDS甚至是次级债ABX指数，全部是场外交易，没法像股票那样在公开市场交易。
这就需要高盛、大摩这种投行去四处拉皮条了，撮合一桩桩赌博交易。
说他们是在次级债中开赌场的也没错，本可以旱涝保收，只是雷曼、贝尔斯登嫌弃赌场抽成太少，手痒也要下场玩两把。
这是中国人早就悟透的奥秘，开赌场的不能下场去赌博，可美国人偏偏不信邪，或者说是为了财报好看，为了拿到奖金，管理层们就开始骚操作了。
第754章 不留后路
“没问题！这单生意我们摩根士丹利接了。”
既然风险已经全部隔离出去了，麦晋桁觉得也没什么可担心的了，于是他不再犹豫，痛快的答应了合作。
贝兰克梵刚刚一直在旁边思考，没有插话。
此刻他盯着夏景行，“戴伦，合成CDO收益不算太高，不会是太畅销的产品，以你的资金量，足以撬动几百亿美金的CDS市场。
我可以肯定告诉你，我们卖不出去那么多的债券。
你如果想大举做空次贷债券，还得从市场上买入普通CDS。”
夏景行自然明白其中的逻辑，而且他也不打算全部押宝合成型CDO。
如果市场销售情况理想的话，他其实还是打算全部重仓合成型CDO的，因为有抵押物存在，稳得一匹，但现实条件不允许，他也无可奈何。
这就迫使他想最大化程度牟利的话，还是得再买入一些在各大投行、对冲基金之间小范围流通的普通CDS。
这些普通CDS，盈利模式和合成型CDO稍微有些不一样。
后者有优质债券这个抵押物存在，不怕赖账。
而买入的普通CDS，如果由雷曼、AIG这些倒霉鬼提供的话，索赔是个问题。
实际上，除了索赔这条路以外，还有等CDS涨价卖出这个盈利模式。
只是这个盈利模式，利润不会特别大。
如果次级债大规模发生违约，相当于就是出险了，CDS的价值就会快速上升。
这个时候，可以等CDS提供者负责赔偿，也可以把CDS卖给一些需要避险资产的金融机构。
因为很多金融机构持有太多次贷债券资产，一旦出现了次贷危机，次贷债券评级下降，账面产生损失的时候，他们就需要买入CDS来冲抵损失。
至于己方卖出的这些CDS，最终能不能拿到赔偿，这就不关他的事了，也和他彻底没关系了。
实际上，很多人都低估了次贷危机的波及程度，在寻求避险资产，大量买入CDS的时候，误判了形势，相信错了公司。
代价就是CDS的偿付率出了大问题！
总而言之就是，普通CDS也可以玩，只是操作难度比较大，对市场的把控、出售时机的拿捏，提出了更高的要求。
类似于击鼓传花，看传到谁的手中会爆炸。
甚至雷曼、AIG提供的CDS也可以买，在次贷危机爆发最早期，两家公司是有实力赔付一定现金的，后面就不行了。
夏景行思考了一阵，点点头道：“是的，到时候还需要你们两家从中再撮合一些交易。”
贝兰克梵哈哈大笑，“这你就找对人了，你只需要缴纳足够多的保费……以及佣金，想要再多的交易对手，我们高盛都能给你找来。
但戴伦你得给我一个准确的数字，普通CDS不像合成型CDO，参与的玩家很多。”
夏景行暼了贝兰克梵一眼，后者话里话外的意思，就是担心他钱不够多。
实际上贝兰克梵也没说错，夏景行的几十亿美金撒向CDS交易市场，不算特别庞大的数字，市场完全吃得下。
夏景行不会再说不设上限这种话，思考片刻后，回道：“这需要我们内部再统计和分析一下，暂时不能给你一个特别准确的数字。”
“好，等你统计好了，知会我们一声就行了。”
贝兰克梵话音刚落，麦晋桁立即就接过话，说道：“戴伦，我们摩根士丹利是CDO和CDS交易市场的前三大中介商，你有这方面的需求，尽管找我们。”
贝兰克梵看了麦晋桁一眼，还想抢生意？
夏景行笑了笑，没吭声。
两家公司斗一斗也好，也方便他谈一个比较优惠的佣金价格。
夏景行没再提次贷债券方面的事情，同麦晋桁、贝兰克梵聊起了一些闲话。
一会儿后，两位投行CEO带着下属告辞离开了。
送走了两人，夏景行回到屋内，看见彼得·泰尔仍然站在阳台，目视远方，一动不动，他走了过去。
“彼得，我现在把全部计划都告诉你了，你觉得怎么样？有没有信心跟我一起干笔大的？”
彼得·泰尔回头看了夏景行一眼，面色有些忧虑。
“戴伦，我心里怎么感觉有些没底。”
彼得·泰尔没有说谎，他是真的被夏景行的宏大计划给吓到了。
几十亿美金一分不留，全部砸入次贷债券及其衍生品市场。
他很清楚其中的风险有多大，稍有不慎，几十亿美金就会被市场无情吞噬。
而且夏景行这种不做任何风险对冲的手法，任何人看了都会下意识的感到心悸，太莽了。
那可是几十亿美金啊，就这样态度随意的摆上赌桌。
他看了都感觉有点心疼。
“戴伦，我建议你还是好好考虑一下，或者拿一部分钱，比如几亿美金投资次贷衍生品。”
彼得·泰尔叹了口气，“唉，金融市场是最无情的，你千万别被一些研究或者市场消息冲昏了头脑。”
夏景行没想到彼得·泰尔会这样劝诫自己，笑了笑，“不用考虑了，我已经决定好了，30亿美金，一分不留，全部砸进去。”
注视着远方，夏景行眼里有团火苗在燃烧，“这是远景资本崛起于华尔街的机会，我不会给自己留任何后路。”
夏景行表现的十分坚定，这让彼得·泰尔在心中微微叹了口气，不知道该作何评价。
“行吧，戴伦，你既然做了决定，那我就不再劝你了，只能提醒你一句，千万要小心。”
夏景行点点头，微笑说：“谢谢！我会注意的。”
接着，彼得·泰尔也离开了。
整个公寓内，只剩下了夏景行和江平、刘海。
三个人坐在沙发上，交谈起来。
“你们俩刚刚和高盛、大摩的人聊怎么样？打听到什么有用的消息没？”
夏景行看着两人，他交代的任务就是旁敲侧击了解一下两家投行其他高层对次贷债券及衍生品的一些看法。
“打听了，但他们很警惕，一直兜圈子，不肯给出特别鲜明的观点。”刘海摊摊手，脸上写满了无奈。
江平说道：“应该是两位CEO特地吩咐过，他们都知道今天过来不是来玩的，是有任务在身的，哪里会轻易吐露一些东西。”
“不说也没关系，反正我们已经下定了决心，一定要狠狠干它一票！”
刘海和江平看着自信满满的老板，互相对视了一眼。
由江平代表发言道：“景行，30亿美元真的一次性投进去吗？要不要先投几个亿看看情况，后面视情况做调整。”
夏景行看了江平一眼，后者脸上有些忐忑，再看看刘海，也几乎同样的表情。
他立马明白问题出在哪了。
估计是真正抵达了战场，两人有些紧张和担忧了。
他们要干的事情并不算小，扣动扳机还是需要一些勇气和胆量的。
“这就好比行军打仗一样，开战在即，我们不能动摇。”
夏景行拍了拍两人肩膀，“要对我们的研究成果有信心！”
两人长呼了一口气，点了点头，眼神坚定了不少。